【美股投資】越南受惠拜登大搞「友岸外包」？

中美關係自特朗普上場後轉差，「轉莊」至拜登後，更大搞「友岸外包」（friendshoring）政策，所謂友岸外包，即是將供應鏈集中在擁有共同理念的盟友，當中越南成為最大贏家之一。

單睇中、港及越南三地股市指數，去年A股滬深三百及本港恒生指數均要見紅，埋單分別插12.6%及11.4%，相反越南胡志明指數 （VNI）去年升12.6%，已形成強烈對比。截至昨日（2月19日）止，A股雖然龍年開門紅，但2024年暫仍要微跌0.8%；恒生指數同期則跌5.2%；胡志明指數則有12.6%升幅。

「去中國化」及勞工成本平（據報是廣東省工人的一半），帶旺越南製造業，目前三星智能手機產能約一半來自越南，傳三星OLED生產商京東方及對手蘋果公司，也計劃在當地設廠。若打開地圖，不難發現越南地理位置優越，海岸線長達超過3260公里，形成多個優質港口城市，當中包括海防、順化及峴港等，令貨物方便與世界各地聯繫。

越南去年GDP增長為5.05%，雖然未能達至官方訂下的6.5%目標，但絕對是一個不低的水平，同時越南國會則通過2024年GDP增長目標，預計為6至6.5%，意味今年增長力不錯。另一方面，目前越南股市不貴，胡志明指數預期市盈率為9.1倍，比過往均值11.8倍，故仍有一定水位。

本港上市公司不乏越南概念公司，當中為Nike及Adidas等服飾國際品牌做代工的申洲（2313）市值最大，中型股還有波鞋代工生產商裕元（0551）等，小型股則包括水泥股陸氏（0366）、波鞋代工商信星（1170）、紡織股天虹紡織（2878）及越南製造加工出口（0422），至於香港上市ETF則有南方東英富時越南30 ETF（3004）。

不過，香港上市的中小型越南概念股及ETF成交較稀疏，美國上市的越南ETF資產規模最大的是VanEck Vietnam ETF（美：VNM）， 目前VNM最大持股是Vingroup，該公司創辦人為越南首富潘日旺，其最近得意之作是將有「越南特斯拉」稱號的電動車生產商VinFast（美：VFS）在美國上市，上市後市值更一度高於美國飛機生產商波音。

儘管越南製造業及股市表現理想，但要留意越南製造業的缺點是欠缺足夠管理人才，還有中國製造業效率高，越南仍難以取代中國世界工廠的地位，加上美元強勢會不利新興市場，故只宜將部分資金配置在該市場，以VNM為例可吼12.5美元吸納，失守12美元止蝕，目標睇15美元。